篇一：獐子岛财务造假案例分析
•资产的结构：干什么、怎么干、效率与效益！ •资本的结构：为谁干、怎么分、公平与和谐！ •牢记：资本结构是根本！资产结构是手段！ •看得见的不那么重要，看不见的极端重要！
第1节
负债项目的构成与质量分析
第2节
应交所得税、递延所得税负债（资产）、
会计利润与应纳税所得额相互关系的分析
第3节
第4节 第5节
所有者权益项目构成与质量分析
资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
所有者权益质量分析
或有负债质量分析
应交所得税质量分析
对资产负债表的整体分析
负债
仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济 业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的；
•负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大；
•负债要与商业模式结合起来看待。
流动负债：
短期借款 交易性金融负债
流动负债
应付票据
应付账款 预收款项 应付职工薪酬
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计
一、流动负债的构成与质量分析
1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营
质量信息
5.企业税金交纳情况与税务环境
1. 流动负债的周转分析
• 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 • 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系
2.非强制性流动负债分析
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。
非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2015-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2015年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。
• 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。
• 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，2015年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
• 白酒专家指出，茅台酒市场消化情况良好，走货较快，库存消化殆尽，茅台 经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上，年底大概率提前执行明年计 划，使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面，按照白酒的销售规律来 看，每年下半年都是传统白酒销售旺季，随着春节旺季的到来，茅台酒的销 售或将进一步升温。
• 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点，各大券商也 纷纷发布研报，对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。
• 华融证券分析认为，茅台经过前两年的调整，目前经销商渠道库存普遍较低 ，未来也较难出现堆积库存的情况，预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长 的趋势。国海证券认为，茅台全年业绩目标实现的压力不大，现阶段公司已 完成全年业绩目标的73%，全年超额完成目标是大概率事件。
预收账款分析要点
（1）预收账款是企业产品销售较好的一个标志；
（2）预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加，
相反可以理解成将来业绩的下降；
（3）区分有预收账款与没有预收账款的企业。
3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金；
②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可 支配的货币资金金额小于报表数额；
③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营 质量信息。
① 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、 相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。
② 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心
应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降，而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心
5. 企业税金缴纳情况与税务环境。
流动负债率=流动负债总额/负债合计 这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该 比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。
非流动负债：
长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
企业尚未归还的长期借款的本金和利息
企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息
融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款
政府投入的专项或特殊用途款项
满足确认条件的或有事项形成 应纳税暂时性差异形成
二、非流动负债的构成与质量分析
1. 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况 与增量效益 2. 非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 3. 非流动负债所对应的流动资产及其质量
4. 预计负债分析
•指会计上在“应付职工薪酬”科目核算的、但预计支付时 间在资产负债表日后12个月之后的部分的账面价值， •如离职后福利、辞退福利、长期残疾福利等项目中预计一 年后支付的部分。
•“离职后福利” 主要是缴纳的养老保险、失业保险和企 业年金，应该不存在1年后支付的情况，福利精算一般企业 很少发生，那么只剩下“其他长期职工福利”中的“长期 带薪缺勤”、“长期残疾福利”、“长期利润分享计划”。
预计负债 = 或有负债 ?
预计负债 区 义务类型 别 经济利益 流出的可 能性
现时义务
或有负债
潜在义务或不符合确认条件 的现时义务
“很可能”、 金额能够可靠计量 已确认
报表及附注
“可能”、“极小可能”，金 额不可靠计量 不能加以确认的或有事项
根据情况（可能性大小等） 决定是否在附注中披露
确认程度 披露情况
联系
或有负债在满足一定条件是可以转化为预计负债 都是企业承担的一种义务，履行该义务会导致经济 利益流出企业
（一）或有负债的定义和或有负债的种类：
• 未决诉讼(如国际贸易反倾销案) • 应收票据贴现 • 应收账款抵借 • 担保
(为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务提
供服务担保或承诺；)
子公司为母公司担保 法院认定无效
厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉案金额达1000万元。
因为担保人是借款人的子公司。
出借方是厦门市一家银行，1999年4月6日，银行与甲公司签了一份《借款合 同》，贷给对方1000万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满 后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人———乙公司 振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。
由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约 过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外500 万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的原因是公司 为股东担保，违反了《公司法》第60条第3款的规定。该款规定：“董事、经理 不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”。
从字面上理解，这是限制董事、经理的个人行为，似乎不包括公司行为，即 董事、经理经公司的合法授权，以公司的资产为本公司的股东或者其他个人债 务提供担保。
条文不明确，导致许多出借人在接受担保时，往往没有详细审查担保人与主 债务人的关系，相反，认为以集团内部公司为集团公司担保、基于投资关系的 担保更安全。
最近，《关于适用＜中华人民共和国担保法＞若干问题的解释》颁布实施， 明确规定具有投资关系的双方之间，担保行为一律无效，担保人仅承担缔约过 失责任。
（二）或有负债披露的一般会计惯例
• 预计负债是表内反映的。
• 对那些不符合预计负债确认条件的或有负债，符合某些条件 时，应当在附注中披露：
• 已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；
• 未决诉讼、仲裁形成的或有负债；
• 为其他单位提供担保形成的或有负债；
• 其他（不包括极小可能） • 披露内容：形成原因、财务影响；获得补偿的可能性。
（三）或有负债的质量分析
• 主要是对引起或有负债的原因分析。
• 企业正常经营所必须发生的（如：质量担保）
--客观原因
• 企业管理不善引起的（如：盲目担保） --主观原因
• 区分主观和客观原因，有助于最大限度降低企业或 有负债。
鄂尔多斯大股东现担保危机
2015年10月26日 07:57 来源：中国经济网
• 大股东股权两年被冻结四次 • 鄂尔多斯（600295）公告称，大股东内蒙古鄂尔多斯羊绒集团持 有的公司全部股权（4.2亿股，占公司总股本的40.7％）由华融国 际信托申请，被北京市第四中级人民法院司法冻结，冻结期三 年。这已是该公司在近两年中第四次被冻结股权。
• 鄂尔多斯大股东持有的股权此次被司法冻结由对外担保引起。
2013年华融信托与某地产公司签订信托合同，以转让特定股权 收益权的方式由华融信托向该地产公司提供开发资金，并由该 公司回购收益权，总额3.4亿元，鄂尔多斯大股东提供担保，负 连带担保责任。如今该房地产公司未履行回购收益权的约定， 华融信托提起诉讼，要求该房地产公司履行回购义务，并采取 资产保全手段，冻结鄂尔多斯大股东所持全部鄂尔多斯股份。
• 去年6月，内蒙古鄂尔多斯羊绒集团持有鄂尔多斯股份一连三次 被司法冻结：6月11日、12日和23日，由中国银行山东分行、中 信银行青岛分行和工商银行青岛市南第二支行申请，股份被青 岛市中级人民法院司法冻结。
鄂尔多斯大股东现担保危机
2015年10月26日 07:57 来源：中国经济网
• 而鄂尔多斯本身的担保风险也不容忽视。最近一次披露的担保 公告显示，截至今年9月30日，鄂尔多斯及控股子公司对外担保 金额的余额为86.91亿元。而这已超出了鄂尔多斯最近一期财务 报告显示的净资产。
• 鄂尔多斯2015年半年报显示，公司总资产为436亿元，归属于上 市公司股东的净资产为69.6亿元,该公司对外担额余额已超出公 司净资产17.31亿元。对公司现有的担保内容，鄂尔多斯表示， 这些担保均符合证监会的有关规定，不存在违规担保。
• 据了解，鄂尔多斯多数是为子公司的借款做担保，此外也有对 非关联企业的担保，如今年9月底鄂尔多斯就公告，拟为内蒙古 伊东煤炭集团担供5.59亿元的贷款担保，公司与被担保人之间是 互保关系。
① 概念不同 • 会计利润：按照会计口径、在利润表中确定的 税前利润。
• 应纳税所得额：企业按照当时所实施的税法在 用于纳税申报、缴纳所得税时确定的利润额。
② ③ ④ ⑤
政策导向不同 信息使用者及企业的心态不同 基本原则运用的差异 对企业违规行为的制约机制不同
项 着眼点
目
会计利润 以会计准则为依据 保护债权人和所有者利益 （不明显） 所有者、债权人等 权责发生制 高估（不稳健） 外部注册会计师审计解决
应纳税所得额 以现行税法为依据 保证财政收支平衡 体现政府特定条件 下的鼓励与限制 税务部门 权责发生制与收付 实现制并存 低估 税务审计
计算依据 政策导向 信息使用者 基本原则的运用 企业心态 制约企业的机制
二、会计利润与应纳税所得额的数量差异
（一）永久性差异
1. 定义：税法与会计准则对收益、费用的确认标准不一致， 所产生的税前会计利润与应纳税所得额之间的差异。
由政策导向决定
2. 永久性差异的表现：
会计准则确认为收益，税法不作为应纳税所得额的项目
−
国债利息收入；某些权益性投资收益 关联交易价差；不具有商业实质的非货币性资产交换；
税法作为应纳税所得额，会计准则不确认为收益的项目
−
产权变动时的评估增值部分
会计准则确认为成本、费用或损失，税法不允许扣除的项目
−
税收滞纳金；罚款、罚金、没收损失；超出的捐赠支出；赞助支出；
未核定准备金；超额的利息支出；不合理薪金；超额的业务招待费、 广告费、宣传费
会计准则不确认为成本、费用或损失，税法允许作为成本、费 用或损失扣除的项目
− 以前年度亏损
（二）暂时性差异：
定义：
指资产或负债的账面价值与其计税基础不同产生的差额。
① 资产的账面价值——账面余额扣除其累计折旧或累计摊销 及减值准备后的差额。
资产的计税基础——该项资产在未来使用或最终处置时，允 许作为成本或费用于税前列支的金额。
② 负债的账面价值——负债的账面余额。
负债的计税基础——账面价值减去未来可税前列支的金额。
1. 单项选择题 （1）对于预收款项、其他应收款等，由于某些因素的影响， 不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于 （ ） A. 非流动性负债 B. 非强制性负债 C. 非偿付性负债 D. 非流转性负债 E. 非付现性负债
（2）一般认为，应付票据和应付账款的规模代表了企业利用 商业信用推动其经营活动的能力，也可以在一定程度上反映出 企业在行业中的（ ） A.经营规模 B.采购能力 C.议价能力 D.发展潜力 E.偿债能力
2. 多项选择题 （1）流动负债的质量分析应主要关注以下方面 （ ） A. 流动负债周转分析 B. 非强制性流动负债分析 C. 企业短期贷款规模可能包含的融资信息质量 D. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息 E. 企业税金缴纳情况与税务环境分析
（2）非流动负债的质量分析主要应关注以下方面（ ） A.企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增 量效益 B.企业非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 C.企业非流动负债所对应的流动资产及其质量 D.预计负债分析 E.非流动负债的结构分析
一、所有者权益项目的构成 • 实收资本 （股本）
‒ 企业必须有合法投资者的最低限额的入资
• 资本公积
‒ 股票溢价、其他资本公积
‒ 主要用途：转增资本、弥补亏损
• 盈余公积：
‒ 从税后净利润中提取的留利
‒ 包括：法定盈余公积（税后利润10%，小于注册资本的50%）
任意盈余公积
‒ 主要用途：转增资本、弥补亏损、扩大企业生产经营
• 未分配利润
‒ 企业实现的净利润在提取盈余公积和分配利润后的余额
二、所有者权益的质量分析
1. 所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性
2. 资本公积所包含的质量信息
‒ 非分红性的股东或业主入资。股东对企业的财务质量有信心。
‒ 非利润性的资产增值。资产增值反映了企业现有资产有较高内在价值。
3. 投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息
4. 关于企业的长期融资能力与偿债风险
‒ 仅关注资产负债率是不够的，还应当关注企业营业利润与经营活动产 生的现金流之间的均衡状态。
三、负债与所有者权益各项目的相互转化 负债转化为实收资本
• 债转股的问题；
• 可转换债券
盈余公积和资本公积转增资本
• • • • 注册资本变大，股价可能降低；
对资产无影响；
权益与负债的对比关系无变化；
持股比例无变化
实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损
• 企业持续亏损情况下：破产；复苏计划；合并
一、资本结构
关注股东的入资情况 –股权结构 –有代价的企业财务资源的来源结构 关注资本成本和融资渠道的选择 –资产负债表的右方—负债与所有者权益的结构 关注企业财务资源对负债的依赖程度 我们采用了最后一种定义。
资本结构质量:指企业资本结构与企业当前以及未 来经营和发展活动相适应的质量。
关注：
1. 资金成本 VS 资产报酬率 2. 资金来源的期限构成 VS资产结构 3. 财务杠杆 VS 财务风险、未来融资要求、未来发展 4. 股东持股构成状况 VS 未来发展
1.资金成本 VS 资产报酬率
①资金成本：筹资费用、使用费用 ②加权平均资本成本WACC
资金成本 = 负债成本+股东入资成本的加权平均
③资产报酬率
④
资产报酬率 = 息税前利润(EBIT)÷总资产
资产报酬率 ＞资金成本
企业净资产增加
• 即，如果WACC大于企业的资产报酬率，会导致企业净 资产逐渐萎缩。此时的资本结构质量较差！
2. 资金来源的期限构成 VS资产结构 ① 永久性流动资产、长期资产
长期资金来源（所有者权益或非流动负债）
流动资产中的波动部分
短期资金来源
若用长期资金来源支持短期波动性流动资产?
若用短期资金来源支持长期资产和永久性流动资产?
②若资金来源与用途不匹配：
-成本较高，效益下降
-出现紧迫的短期偿债压力
③ 应当结合企业战略来分析，不易轻易下结论。
3.财务杠杆 VS 财务风险、未来融资要求、未来发展 ① 财务杠杆可表现为三种关系：
• 负债与资产的对比关系 • 负债与所有者权益的对比关系 • 非流动负债与所有者权益的对比关系
② 过高的财务杠杆 无法到期还债，债权人利益受损 • 财务风险大
未来融资也较困难
• 未来发展的自有资金的依赖程度大
案例: 雷曼兄弟公司宣布申请破产 2008年9月14日 2012年 结束破产保护期并于4月开始首批债务清偿
雷曼公司资产负债表数据
4. 股东持股构成状况 VS 未来发展战略 ① 股权结构主要指股权内部的股东持股构成状况：
• 普通股与优先股的构成比例；
• 普通股中，控股股东、重大影响股东、非重大影响股 东的构成状况。
②
控股股东有权决定企业的财务和经营政策；
重大影响股东有权参与决策 非重大影响股东对企业决策没有影响
必须关注控股股东和重大影响股东的背景、其战略和能力。
• 利益共同体(债权人和股东)下的产权博弈 • 利益共同体下的控制权博弈 • 利益共同体下的博弈均衡
——利益相关者博弈的过程与结果制约企业长期发展
① 资产负债表的右方（资本结构）揭示了企业可持续发展
的保障机制：利益相关者利益的公平与和谐。
② 从战略管理的角度来看，企业各资源供给者之间利益的 公平与和谐将有助于企业各资源供给者之间的这种产权 与控制权博弈向均衡的方向发展，有助于企业资本结构 的长期稳定。
③ 资本结构的长期稳定是企业可持续发展的决定性因素与
保障机制。
• 了解企业的背景资料
• 关注资产总体规模及其行业定位 • 关注资产结构及其盈利模式 • 关注主要的资产异动项目及其变化方向的质量含义 • 关注主要不良资产区域
• 关注对流动负债的保障程度
• 关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障程度） • 关注股权结构变化对企业产生的方向性影响 • 利用资产负债表预测企业发展前景
3. 关注资产总规模中揭示的盈利模式信息
企业以什么样的方式带来利润：
• 经营活动为主？投资活动为主？并重？
比较平均资产中，经营资产和投资资产各占的比重
经营资产比重大，经营主导型企业 投资资产比重大，投资主导型企业 比重大体相当，并重型企业
利润结构是否与资产结构一致？若出现不一致：
不同的资产结构的盈利能力出现显著差异；
盈利能力低的资产，存在大量不良资产占用；
盈利能力高的资产，可能存在利润操纵行为。
6. 关注对流动负债的保证
① 一般教科书上流动资产与流动负债的比例为2：1。
正常情况下，流动资产大于流动负债，但到底多少 比例适宜，仍要结合企业所在行业特点、自身发展 及外部市场环境等具体分析。
② 流动资产应剔除不良部分后的有效部分 ③ 存货的周转和增值状况 ④ 盈利能力和产生现金流的能力 ⑤ 尚可动用的融资安排等
9. 利用资产负债表预测企业发展前景 ① 关注经营资产的结构和质量，预测经营活动前景
• 优化经营资产结构、减少不良资产占用、及时处置闲置 资产、适量增加规模、合理利用提高盈利能力。
② 关注投资资产的结构和质量，预测投资活动前景
• 优化投资资产结构、及时处置盈利能力较低的投资资产、 适量增加规模、适当置换。
③ 关注融资潜力对企业未来发展的贡献
• 贷款；并购；进入新行业等。
判断题
1.直接计入所有者权益的利得和损失，产生真实的财务后 果，代表所有者真正享有的权益。
2.在企业没有大规模进行转增资本的情况下，通过计算投 入资本与留存收益之间的比例关系，就可以揭示出企业主 要的自由资金来源，由此评价企业的资本充足性、自身积 累和自我发展能力。
篇二：獐子岛财务造假案例分析
中国华能集团的实在研究与评述
华能集团是中国国有企业 100 强之一，成立于 1988 年 8 月。目前，华能集团由其核心企业（中国华能集团 公司）、9 家成员公司、400 家子公司构成，同时还直接控股 30 家海外分支机构和海外公司。其中，华能国 际电力开发公司和山东华能电力开发公司两子公司先后于 1994 年在纽约证券交易所挂牌上市。如何对子公 司实行有效控制、如何考核其业绩，以及选择什么样的激励机制，成立伊始，华能集团就在不断地进行探 索。
一、对子公司的控制
中国华能集团可以分为三个层次：核心企业、成员公司和经营单位。第一层为母公司，第二层为子公 司，第三层是另一种类型的子公司（即所谓的经营单位）。在 20 世纪 80 年代的经济过热期，华能集团曾经 还有过第四层和第五层。但是，经过几年重组和改进，华能集团现在只有三个层次。
以前，母公司对子公司只考核“两张财务报表”（资产负债表和利润表）和“一个人”（总经理），对子公 司监管不严。这种模式存在很大弊端，因为它无法控制子公司决策错误及其由此所产生的巨大损失，而且 这类损失常常是不可逆转的。“事后控制”的风险相当大。
目前，中国华能集团对其子公司既给予一定的灵活性，又实行必要的监控。母公司对子公司的控制主 要体现在三个领域：（1）人事控制。包括经理人员的任命，全年报酬的确定，以及对每个子公司中各职能 部门职位数目的确定等。（2）投资控制。现有规定是，投资金额超过一定限额就需母公司批准。如对一些 大的子公司，自主投资限额为 3 千万元人民币，小公司则为 5 百万元。（3）财务业绩控制。每年的财务目 标即为上一年的实际经营成果。财务业绩从三个方面来评价：利润、净资产报酬率和经营活动中产生的现 金流量。从结果看，几乎没有哪家子公司不能达到它们的目标。期望的净资产收益率（ROE）是 15%，但 电力业务由于政策性补贴等因素，其净资产收益率可以稍低，为 10%左右。
二、华能集团的业绩考核制度
华能集团业绩考核制度经历了三个发展阶段：第一个阶段是“目标系统”阶段（1989－1991）。在这一阶 段，考核指标主要是一些绝对量，如主要产品产出单位、完工百分比、利润、还贷和管理费等。这个系统 的主要缺陷是，没有对投资效果进行考核，从而使得子公司投资失控。
第二个阶段是“以合同为基础的管理责任系统”阶段（1992－1996）。该系统除了利润指标外，还增加了 一些反映经营效率方面的指标，如净资产收益率、净资产增加值、偿还母公司贷款和利润上交等指标。但 是，这一系统的问题是，不同子公司具有不同的获利水平，使用统一的标准不能达到考核经营效率的目的。
同时，该系统也没有考虑对过程的监控。
第三个阶段是“业绩考核制度”阶段（自 1997 年以来）。为了考察投资效益，同时考虑到不同产业的差 异，华能集团在 1997 年把以合同为基础的管理责任系统改为业绩考核制度。华能集团还调整了考核指标， 以反映经营效率和过程控制，如采用了净资产收益率及其它比率。同时，为了体现债务风险和偿债能力， 以及改变华能集团存在的高负债现象，华能集团用总资产收益率代替净资产增加值。随着改革的深入，华 能集团的电力生产子公司成为自主经营的企业。对于电力生产子公司，新系统强调对生产过程的控制，采 用了电力产出、利润、贷款偿还和安全措施等指标。对于那些主要从事对能源公司进行管理的分支机构， 则使用了利润和净资产收益率等指标。
1、电力生产子公司（工厂）的业绩考核标准从 1997 年开始，中国华能集团的母公司一直使用以下四 个标准考核电力生产子公司每年的业绩：（1）实际电力生产单位与计划电力生产单位（千瓦时）；（2）实际 利润与计划利润；（3）实际月还款额与计划月还款额；（4）工厂的安全措施。考核标准如下：
①电力产出基本分为 40 分。实际产出与计划产出每相差 1%，就增加或减少 1 分，直到加完或减完 20 分为止。
②利润标准基本分为 10 分。实际利润与计划利润之间每相差 1%，则增加或减少 0.5 分，直到加满或 减完 10 分为止。
③财务标准有 50 分的基本分。每延期支付 1%的款项，则减少 1 分，直到减完 20 分为止。
④工厂安全措施标准没有设定分数，但是如果发生安全事故，华能集团则将扣减子公司的总工资和薪 水。如发生重大事故，扣减人民币 50 万元；发生主要事故，扣减人民币 10 万元等。
满足所有四个标准的最高分、标准分和最低分分别为 150 分、100 分和 50 分。
2、非电力生产子公司的业绩考核标准 1997 年以来，华能集团一直使用以下四个标准对非电力生产子 公司每年的经营业绩进行考核：（1）实际净资产收益率与计划净资产收益率；（2）实际总资产收益率与计 划总资产收益率；（3）实际与计划月还款额和利息支付额；（4）实际资本性支出额与计划资本性支出额。
计分方法如下：
①净资产收益率（ROE）的基本分是 60 分。如果实际净资产收益率高于计划数，则每增加 0.5%，加 1 分，直到加完 20 分为止。相反，如果实际净资产收益率低于计划数，则每下降 0.5%，减 1.5 分，直到减完 20 分为止。
②总资产收益率（ROA）的基本分是 40 分。计划的总资产收益率要考虑银行贷款利息率和华能集团的 财务状况。如果实际总资产收益率比计划的总资产收益率高，则每增加 0.5%，加 1 分，直到加完 10 分为 止。如果实际总资产收益率低于计划总资产收益率，则每下降 0.5%，减 1 分，直到减完 10 分为止。
③财务标准没有基本分，但是它取决于华能集团的内部贷款合同。任何低于 20%的延期付款额，都扣 减 5 分；如果延期付款的金额超过 20%，那么每延付 20%，在前述基础上再减少 1 分，直到减完 10 分为 止。
④资本性支出标准。每个子公司在每年 7 月 1 日以前都要支付母公司投资于子公司的 8%的资本额。任 何延期付款金额低于 20%的子公司，都减少 5 分；如果延期付款额超过 20%，那么每延期付款 20%，再减 少 1 分，直到减完 10 分为止。
篇三：獐子岛财务造假案例分析
Case studies 案例分享
獐子岛公司财务造假事件回顾与反思★
谈礼彦 （湖州广播电视大学）
【摘要】近期，证监会认定獐子岛公司存在财务造假的 事实，并作出行政处罚。文章首先对獐子岛公司过去十年的 发展过程进行回顾，分析其造假手段和影响后果，具体说来， 主要表现为非财务报告内部控制存在重大缺陷、相关年度报 告存在虚假记载以及未及时对外信息披露。其次，文章从资 产减值准则的应用、特殊生物资产监盘的复杂性、对外虚假 披露和大额政府补助这四个角度进行案例反思。最后，从健 全非财务报告内部控制、提高独立董事履职能力、充分利用 外部专家的工作、完善监管制度及法律法规等方面提出建议。
【关键词】獐子岛；财务造假 【中图分类号】F230
一、引言 2020 年 6 月 15 日，中国证监会对獐子岛集团股份 有限公司（以下简称“獐子岛公司”）和时任董事长吴 厚刚等 16 名责任人员作出《行政处罚决定书》，从三方 面对獐子岛公司存在的财务造假问题进行了公告：一是 獐子岛公司内部控制存在重大缺陷，其 2016 年、2017 年连续两年披露虚假年度报告，集中表现为虚减 / 虚增 营业成本、虚减 / 虚增营业外支出、虚增资产减值损失；
二是獐子岛公司在 2017 年、2018 年披露的关于其消耗 性生物资产虾夷扇贝的盘点公告严重失实；三是獐子岛 公司未及时进行信息披露。至此，这场源自 2014 年“扇 贝去哪了”的闹剧基本尘埃落定。本文拟对獐子岛财务 造假事件进行全程回顾与分析，并提出相应反思与建议。
二、案例介绍 獐子岛公司地处辽宁省大连市，于 2006 年 9 月 28 日在深交所挂牌上市（002069.SZ），其控股股东为当地 一家集体所有制企业——长海县獐子岛投资发展中心。
公司主要从事虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、
加工、销售等业务，作为一家养殖业上市公司，獐子岛 公司一直受到投资者和分析机构的追捧，有“海上大寨” 的美誉。然而，2014 年的一则“重大风险提示”把獐子 岛公司卷入舆论焦点。当年 10 月 30 日，獐子岛公司对 外发布公告，由于遭受到北黄海几十年一遇的冷水团影 响，公司过去几年所播撒的 100 多万亩虾夷扇贝苗绝收， 考虑到这一异常因素，公司预期将发生巨亏。深交所一 度发函问询，獐子岛也从底质、水深、水温剧烈变化、 气候变化引起自然灾害风险、饵料供给变化、敌害和养 殖容量等方面解释了影响底播虾夷扇贝存活的胁迫因子。
随后 2018 年 1 月、2019 年 4 月，獐子岛又发布其扇贝 大规模死亡的信息，舆论一时哗然，其资产和业绩接连 受到外界质疑。
三、案例分析 （一）2010——2014 年财务数据分析 公开数据显示，獐子岛公司在 2011 年以前，业绩 一值十分亮眼，作为一家农业类上市公司，收入、利润 逐年增加，且主营产品虾夷扇贝、海参的毛利率分别高 达 61.81%、52.10%（2011 年 数 据）， 实 属 难 得。
但 是 转 折 发 生 在 2012 年， 不 仅 营 业 收 入 较 2011 年 下 降 了 11.20%，净利润更是断崖式下降 79.17%。对此，公司从 以下五方面给出了解释：一是公司年末与威海长青公司 存在未决诉讼，经律师评估后计提预计负债，计入营业 外支出；二是外部需求下降引起的出口贸易额大幅减少；
三是公司改善员工福利、优化薪酬体系，从而加重当期 人力成本负担；四是底播虾夷扇贝亩产出现大幅减少；
五是受台风影响，公司浮筏鲍鱼的产量与预期相比下降 较为明显。对于前述三项解释，在查阅报表附注后可知， 公司因未决诉讼而计提的预计负债金额为 3577 万元；
公司 2012 年国外贸易利润为 3383 万元，较 2011 年的
★基金项目：本文系 2019 年浙江广播电视大学科学研究课题《基于“1+X 证书”制度的开放教育财会类人才培养模式改革与实践》的阶段性 成果（课题编号：XKT-19G24）。
《国际商务财会》2021 年第 1 期
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7843 万元下降了 4460 万元；2011 年末在册员工 4335 人、 2012 年末在册员工 4421 人，虽然公司员工较上一年有 所增加，导致其工资及工资性费用由 2011 年的 11 191 万元上升到 13 070 万元，但工资支出总量仅增加 1879 万元。以上三项因素合计减少当年利润 9916 万元，并不 是净利润下降 39 365 万元的主要原因。因此，后两项解 释才是导致獐子岛 2012 年业绩骤降的根源。但受限于当 时的公开资料，投资者未能及时了解底播虾夷扇贝亩产 下降和浮筏鲍鱼产量下降的具体影响，直到两年后通过 公司的自我披露才意识到其严重性。
自 2012 年开始，獐子岛公司营业收入总体保持稳定， 而净利润逐年下降，2014 年甚至亏损 11.95 亿元。2014 年 10 月 31 日起，獐子岛公司先后对其关键性生物资产 虾夷扇贝的状况进行了多次公告，引起舆论关注。獐子 岛公司期末存货大幅减少的原因，是放弃对当期 105.64 万亩底播虾夷扇贝的采捕，并进行了核销处理所致，该 项核销直接导致当年营业外支出增加 73 461.94 万元。
此外，獐子岛公司还对当时尚存的 43.02 万亩底播虾夷 扇贝存货（原账面价值 30 060 万元）计提了跌价准备 28 305 万元，并全部计入资产减值损失。两项合计共减 少当期利润 10.18 亿元，上述非经常性损失是导致当年 巨亏的主要原因。
（二）2015——2019 年财务数据分析 在连续两年出现亏损后，2016 年獐子岛公司扭亏为 盈，避免了股票被暂停上市。然而 2017 年，獐子岛海洋 牧场再次遭受重大灾害，受灾海域达 131.46 万亩，公开 继续采用前述做法，一方面核销存货，另一方面通过计 提存货跌价准备，最终将损失 63 830.12 万元全部计入 当年损益，导致獐子岛公司 2017 年度业绩出现大幅亏 损。同年，时任外审机构大华会计师事务所第一次对獐 子岛公司出具保留意见的审计报告。对此，事务所从两 方面予以解释：一是 2017 年獐子岛公司巨亏 7.26 亿元， 资产负债率达 89.7%，营运资金缺口超过 12 亿元，结合 其消耗性生物资产大量核销，表明公司持续经营能力存 在重大不确定性；二是公司涉嫌信息披露违法违规，于 2018 年 2 月 9 日被中国证监会立案调查。与此同时，獐 子岛公司还收到了事务所为其出具的否定意见的内部控 制鉴证报告，认定公司对于底播虾夷扇贝存货的计量存 在严重偏差，尤其是对可能发生的重大异常预判不够， 以及公司消耗性生物资产管控中的监测手段和预警机制 存在重大缺陷。在对外披露的内部控制自我评价报告中，
篇四：獐子岛财务造假案例分析
由于康美药业没有根据程序和进度将不同阶段的进料规划做好无法保证工期和作业的连续性从而提高了存储成本占用了大量的流动资金提高了企业材料成本在企业成本费用内部控制中除了对材料的控制对人工成本的内部控制也是十分重要的
（完整版）康美药业内控分析
康美药业
一、公司简介
康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。1997年，由民营企业家马兴田先生创立位于广东省普宁市，当 时是“广东康美药业有限公司”。2000年，开始进行股份化改组。是集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型 医药民营企业之一。公司已通过股权分置改革。康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以中药 饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高 新技术企业。
2001年3月康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：600518；公司现有总股本76,440万股，总资产222亿 元，净资产120亿多元。
二、公司“爆雷”事件
2018年12月28日，康美药业发布公告称，公司收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违 规，对公司立案调查。康美药业被要求对此进行自查及必要的核查。
据更正公告显示，2018年之前，康美药业营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，导致2017年财务 报表进行重述。新京报记者统计，修正的财务数据多达14条。
4月30日，康美药业开盘后一字板跌停，截至午间收盘，报收9.54元/股。同时，康美药业“15康美债”下跌12.08%。同一日，康 美药业发布前期会计差错更正公告，坦诚有多达14条账实不符之处，其中货币资金多记299.44亿元之多。
2019年5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违法违规。5月21日，康美药业股份有限公司，主动戴 帽变“ST康美”。
三、内控存在的缺陷
1.缺乏内部控制机构组织
目前康美药业已经在监督决策层设置了监事或独立董事、董事会下的审计委员会;在运营管理层设置了内部审计部或监察部等 职能部门。应该说已经基本建立了内控组织机构。但关键是这些机构存在许多缺陷,这些问题构成了当前康美药业治理的主要 障碍之一。具体表现如下:
1)具体执行机构缺失
审计委员会通常也处于相同的情况,其获得信息的来源主要是董事长和总经理等高层管理者,无法真正履行其监督职能
2)内部审计部通常在工作范围以及报告对象上处境尴尬
内部审计部通常只是向企业的CEO报告工作,向CEO负责,许多涉及CEO本人利益的问题通常无法得到彻底解决,甚至根本无法 解决
2.分工不明确
缺乏明确的分工使得康美内部很难预防和及时的发现在执行所分配的职责时所产生的错误或者舞弊行为。一些个人或部门单独 控制了一项或一部分业务权力,无法进行交叉检查或交叉控制,不相容的业务没有进行明确的分离。一些交易的执行、记录以及 维护保管相关的资料没有指派给不同的个人或部门,使得交易的达成降低了效率,也容易在一些环节出现问题和漏洞。一些交易 执行包括的各个步骤没有指派给不同的个人或部门。企业的会计工作的职责没有进行合理的划分,在会计工作中出现的一些问 题不能及时的发现,而且容易造成很多会计工作人员对业务不熟悉,不能保证会计工作的正常进行。而且存在一人多岗等现象,不 符合内部牵制的要求其中授权批准、业务经办、会计记录、财产保管、稽查核查等职能没有做好岗位分离。
3.会计制度存在缺陷
康美药业缺乏完善的会计管理制度，没有形成良好的管理体系，管理制度,内部会计核算的流程和会计控制流程都不完善。会 计信息监督机制不完善,导致了监管失位,引发各种会计风险,最主要的就是账目不清。康美药业由于对往来账款的管理不够严格 严谨,不能做到定期与相关单位核对账目,特别是欠款企业,往往对债权人的对账要求持抵触态度,长此以往必然造成往来账款账目 不清往来账款没有能够定期清理,造成了往来账款账目混乱的问题。对已销账的往来款管理
不善,导致出现一些小金库和贪污的现象。
4.没有强化费用开支的内部控制
对材料成本的内部会计控制是企业成本费用内部会计控制中的一项重要组成部分企业的材料成本占整个工程成本的很大比重。
而康美药业内部对于材料成本的内部控制存在很多缺陷。没有实行科学合理的招投标机制。在供应商中每有采取集中的竞争方 式,选择面小,无法实现最优化选择,在一定程度上提高了材料成本,并且不能保证材料的质量和供货的及时性。进而造成康美药业 不能做出合理的进料计划,执行限额领料。由于康美药业没有根据程序和进度将不同阶段的进料规划做好无法保证工期和作业 的连续性,从而提高了存储成本,占用了大量的流动资金,提高了企业材料成本在企业成本费用内部控制中,除了对材料的控制,对 人工成本的内部控制也是十分重要的。康美药业在控制人工成本时没有很好地兼顾各方面的利益关系,没有建立规范的人工成 本的比率控制体系,人工成本在总成本中的比重过大,从而加大了康美药业的费用成本。
四、对内控的改善和建议
对现在的康美药业来说,完善内部控制制度是当务之急。在市场的竞争下，财务造假是不容许原谅的，这会给康美带来不可弥 补的代价。随着当今经济条件和形势的发展,为了更好地适应新的社会经济环境为康美药业创造经济效益最大限度地发挥内部 控制的作用,要求康美药业内部控制必须不断完善必须随之发展,不断地创新。根据康美药业内部控制的特征改变企业内部控制 的现状可以采取以下措施：
1.提高内部控制观念
树立良好的内部控制观念是加强内部控制的基础。只有对内部控制的重要性和价值有了全面系统的认知才能进一步加强内部控 制的建设。首先康美药业的管理阶层要加强内部控制方面的相关知识的学习,建立内部控制的意识,然后将内部控制的相关内容 应用于公司管理的实践之中。同时管理层还要提高自身的综合素质,对康美药业的长远发展制定合理的战略目标,进一步加强内 部控制观念。再次要对公司的员工进行内部控制相关方面的知识的宣传和普及,是内部控制的观念深入康美药业内部员工的心 中。同时积极组织员工参加有关部门的各种有关内
部控制的讲座和培训,营造内部控制建设的氛围。最后要在公司的日常运营中,在展开具体事务时强调内部控制的观念,提高对内 部控制的认识,不能打马虎眼,蒙混过关,要加强内部控制在公司具体实践中发挥的作用。如果康美药业内部从领导阶层到底层员 工都能认识到内部控制的额重要性,树立内部控制的观念,也就为康美药业的内部控制体系的构建营造了良好的大环境,减少了进 一步推动内控建设的阻力,为内控建设的全面推进提供了良好的契机
2.强化内部管理主体
内部控制建设需要董事会、监事会、管理层和全体员工多个主体的参与,其中股东和管理层是其中最主要的责任主体,原因是主 要管理层作为受托代理人对企业的掌控高于除董事会的其他主体,有义务和责任建立和维护内部控制体系。内部控制的建设主 线包括治理结构、财务控制、业务控制治理结构是内部控制建设的基础,是内部控制的重要组成部分。治理结构分为硬结构和 软结构两个层面。硬结构包括董事会、监事会的构成和运行机制、组织结构设置、议事规则等。
篇五：獐子岛财务造假案例分析
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所有者权益变动表水平及结构分析 一、所有者权益变动表的水平分析
表 1-1 上海汽车所有者权益变动水平分析表
分析：上海汽车公司 2011 年比 10 年所有者权益增加 196 亿元，增幅 17.27%；所有者投入资 本存在 9.7 亿元差额，降低比率 96.6%；2011 年实现净利润 34.99 亿元，增长额 6.46 亿元， 涨幅 22.63%。所有者权益的增加不单单来自净利润的增加。
二、所有者权益变动表结构分析
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表 1-2
分析：上海汽车公司 2011 年比 2010 年所有者权益项目结构有所变化，差异为 20.46%；净利 润比重降低 0.78%，所有者投入资本 8.6%，利润分配则存在 1.22%的差距。
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